一百二十行

野村投信指出，日本走出失落30年，隨著企業加薪，消費增加，投資信心上揚中，加上通膨逐漸轉向內需所帶動，使日本央行可能在2025年底逐步達成1%的政策利率與2%目標通膨，日銀高機率在2025下半年升息到0.75%，2026年上半年到1%，預期金融股將成最大受益者。

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利率升至0.5% 外資樂看日股目標3200點

據高盛指出，投資日本股市優勢題材，包括日本央行正常化使銀行與其他金融機構受惠、國防與經濟安全產業、AI概念股及財務重整的企業等等，高盛更預估東證股價指數（TOPIX）未來12個月報酬率將達12%以上。同樣，麥格理集團也看好日本股市，2025 年底將東證股價指數目標訂為3,200點。野村投信表示，若日本通膨變化繼續穩定，2025年日本股市獲得正報酬的機率仍高，日本經濟可望持續溫和成長，。

日銀今年1月24日的第一次金融政策會議，決議政策利率從0.25%上調至0.5%，從1995年9月以後，30年來首次突破「0.5%之牆」的政策利率，日本央行在不到一年裡三度升息，寫下2008年全球金融危機以來的新高水準。

野村投信投資策略部副總經理張繼文分析表示，此次日本升息的關鍵因素來自於日圓貶值與進口成本上升所引發的通膨壓力，日本政策委員普遍認為，隨著企業價格調整與薪資成長趨勢穩定，央行應適時調整貨幣政策，以確保經濟穩健發展。

在會議結束後，日銀總裁植田和男在記者會表示，儘管此次升息，實質利率仍處於負數，整體金融環境依然寬鬆，可望持續支撐日本經濟，如果今後的物價、經濟狀況如日銀所預測般進行，若未來穩定通膨得以實現，將有繼續升息的空間。

2026上半年有望升息至1% 金融股成最大受惠者

回顧去年9月日銀理事田村直樹曾表示，2026年日銀利率應該會到1.0%，若根據田村所洩漏的日銀心聲，2025下半年升息到0.75%，2026年上半年到1%，是可能性高的路徑，若未來經濟與通膨展望符合預期，央行將考慮繼續進一步升息並調整貨幣寬鬆的程度，可望為疲軟的日圓匯率走勢形成支撐。

張繼文指出，在日本央行確定升息後，彭博日本價值動能高息指數總報酬率達2.48%，優於同期間東證指數的+1.37%及日經指數的-0.89%，若進一步拆分報酬來源可發現，金融產業貢獻了其中1.14%的報酬率，占總漲幅（+2.48%）的近46%，充分顯現日本市場在升息環境下，金融股可望高度受惠*。

張繼文進一步分析，金融股的強勢表現主要受益於銀行業放貸利差的提升，受惠於銀行放貸利率上升、金融市場穩定上升等趨勢，使銀行獲利空間擴大，同時也有利於保險業固定收益的再投資報酬率，並進一步帶動整體投資回報增強。